Greenlight Capital Q3 편지

80억 달러 규모의 Greenlight Capital 설립자이자 헤지펀드 매니저인 David Einhorn은 "조금 덜 세게" 스윙해야 한다고 말했습니다.

Greenlight Capital은 3분기 동안 14.3% 하락하여 9월 30일까지 연간 펀드 수익률이 -17.1%로 떨어졌습니다. S&P 500은 해당 분기 동안 8.2% 하락했다. 지수는 현재까지 5.3% 하락했다.

Einhorn은 투자자들에게 보낸 3분기 편지에서 펀드가 3분기에 총 노출을 줄이고 전체 포트폴리오를 다시 살펴보고 회사 견해의 강도에 따라 포지션을 변경했다고 썼습니다.

Einhorn은 "환경과 성과가 모두 어려워졌기 때문에 스윙을 조금 덜 세게 하기로 결정하여 분기 동안 총 노출을 약 30포인트 줄였습니다."라고 썼습니다.

"동시에 우리는 유망한 투자를 포기하지 않기로 결정했습니다. 우리는 전체 포트폴리오를 살펴보고 시장 가격 변화에 따른 논제의 강도에 따라 추가, 보유, 축소 또는 청산했습니다. 시장과 우리의 장기 책을 더 저렴하게 구매하기 위해 우리는 대부분의 변화가 단기 커버리지에서 비롯됨에 따라 순 장기 노출을 적당히 늘리기로 결정했습니다."

Einhorn은 가치 투자자로 간주됩니다. 이는 그가 가치 평가가 낮고 나머지 시장에서 오해를 받고 있다고 생각하는 회사를 매수한다는 의미입니다. 그는 또한 집중된 포트폴리오를 운영하는데, 이는 그가 소수의 큰 베팅을 한다는 것을 의미합니다.

“그러나 우리가 아주 잘못하면 돈을 잃을 것입니다.”라고 그는 썼습니다. "그리고 비록 큰 손실이 자주 발생하지는 않지만 징벌적인 환경에서는 짧은 시간 내에 두 번 이상의 손실을 입을 수 있습니다."

그는 이 펀드가 Consol Energy(-55%), SunEdison(-75%) 및 Micron Technology(-46%) 등 3개의 가장 큰 포지션에서 "중요한 문제"에 직면했다고 언급했습니다.

Einhorn은 3분기에 발생한 일에 대한 설명과 함께 그의 펀드 포지션 중 일부에 대한 표(아래 참조)를 포함시켰습니다.

Einhorn은 분기 동안 소매업체인 Michael Kors와 유틸리티 회사인 UIL Holdings라는 두 가지 중간 규모의 장기 아이디어를 추가했습니다.

Greenlight는 Citizens Financial Group($22.36에 구매, $26.28에 매도), LAM Research($54.07에 구매, $75.30에 매도), Spirit Aerosystems($20.28에 구매, $50.55에 매도), Intel(매도 $34.23, $34.23에 매도)에서 포지션을 종료했습니다. $29.28), Robert Half(공매도 $28.96, $41.61), St. Joe(공매도 $36.90, $17.17), US Steel(공매도 $27.07, $23.21).

Einhorn은 1996년 5월 친구와 가족으로부터 90만 달러를 받아 Greenlight Capital을 시작했습니다. Einhorn은 2008년 봄에 Lehman Brothers에 대해 공매도 요청을 한 것으로 유명해졌습니다.

그는 현재 두 번째 해의 적자를 기록하고 있습니다. 그의 유일한 하락세는 2008년이었고, 당시 그의 펀드는 23% 손실을 입었습니다.

그는 Back to the Future의 Marty McFly의 인용문으로 편지를 마무리했습니다.

"마음만 먹으면 무엇이든 이룰 수 있다."

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